Что будет с рынком акций, если квартальные результаты Nvidia не оправдают ожиданий
Квартальные результаты Nvidia, публикуемые на этой неделе, могут оказаться взрывоопасными — не только для акций компании или технологического сектора, но и для всего Уолл-стрит. Инвесторы, вложившие деньги в технологии искусственного интеллекта, начинают интересоваться обещанной прибылью. Это означает, что американские фондовые индексы с высокой концентрацией технологических компаний, находящиеся вблизи рекордных максимумов, уязвимы для коррекции.
Американский производитель чипов и мировой лидер в области ИИ является самой дорогой компанией в мире с рыночной капитализацией в $4.4 трлн. Это вдвое превышает всю стоимость немецкого эталонного индекса DAX и составляет 8% от S&P 500 — самая большая доля для одной акции в истории индекса.
Согласно среднему прогнозу 40 аналитиков, ожидается, что в среду Nvidia отчитается о росте выручки на 53% до $46.02 млрд. Это будет выше собственного прогноза компании, данного три месяца назад. Учитывая беспрецедентный вес Nvidia на американском рынке, ее отчеты о прибылях стали настоящим событием — почти сродни статистике по ВВП или инфляции в США. Но цифры, которые будут представлены в среду, будут изучаться особенно тщательно. Многие уже задаются вопросы о том, не наблюдаем ли мы пузырь в сфере ИИ.
«Чрезмерный ажиотаж»
Инвесторы, судя по всему, начинают задумываться о том, когда и насколько — или даже если вообще — окупятся головокружительные инвестиции в проекты и инфраструктуру ИИ. И этот нарратив продвигают не только «медведи», настроенные против всех, или короткие продавцы акций «Великолепной семерки».
«Находимся ли мы в фазе, когда инвесторы в целом чрезмерно взбудоражены по поводу ИИ? Мое мнение — да», — заявил не кто иной, как основатель ChatGPT Сэм Альтман в начале этого месяца в комментарии для The Verge.
Недавнее исследование Массачусетского технологического института показало, что 95% компаний получают нулевую отдачу от миллиардов долларов, которые они вложили в генеративный ИИ. Более 80% компаний изучали или начали использовать такие инструменты, как ChatGPT и Copilot, но они лишь повышают индивидуальную производительность, а не чистую прибыль фирм, говорится в исследовании.
Инвесторы, похоже, начинают нервничать, и некоторые уже переходят из дорогих технологических и растущих акций в акции малых компаний и стоимостные бумаги. За последние две недели биржевой фонд Invesco QQQ, отслеживающий технологически насыщенный Nasdaq 100, упал почти на 1%, в то время как iShares Russell 2000 ETF вырос более чем на 5%. Это может быть просто небольшим возвратом к среднему значению на тонких августовских торгах, но обстановка накаляется, и отчет Nvidia может оказаться той самой искрой, от которой разгорится пожар.
Ставка на триллион долларов
Одна из главных обсуждаемых проблем — это суммы, которые компании инвестируют в ИИ. Технологические гиганты из американской «Великолепной семерки» в ближайшие годы обязались вложить сотни миллиардов долларов в технологии, связанные с ИИ.
Аналитики Morgan Stanley прогнозируют, что к 2028 году мировые расходы на дата-центры составят почти $3 трлн, при этом только в 2028 году ожидается более $900 млрд. Для сравнения, капитальные затраты всех компаний, входящих в S&P 500, в прошлом году составили около $950 млрд. Аналитики McKinsey идут еще дальше. По их оценкам, инвестиции в дата-центры по всему миру к 2030 году должны будут достичь $6.7 трлн, чтобы успевать за спросом, — это включает оборудование, процессоры, память, хранилища и энергию.
С такими суммами препятствия для получения привлекательной рентабельности инвестиций огромны. Но и потенциальные вознаграждения, если они это сделают, тоже велики. Стратеги Morgan Stanley оценивают, что долгосрочное «создание экономической ценности» для компаний S&P 500 от ИИ может достичь $920 млрд в год. Теоретически это может увеличить стоимость рынка S&P 500 на $13 трлн, используя средний за 10 лет мультипликатор в 18,5 раз к будущей прибыли, или до $16 трлн, исходя из текущего рыночного мультипликатора около 22.
Завышенные ожидания
Но это все в далекой перспективе. Требуются годы, чтобы новые технологии были полностью приняты, и хотя рынки смотрят вперед, инвесторы могут потерять терпение, если обещанная прибыль не материализуется. Особенно когда цены на акции за это время уже взлетели.
Возможно, процесс уже начался и проявился в недавнем откате технологических акций. За четыре месяца до максимума середины августа акции американских технологических компаний выросли на 53%, что является лучшим показателем за сопоставимый период с марта 2000 года.
«Резинка для технологического сектора растянулась слишком сильно — по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Технологический сектор переполнен и уязвим для негативных новостей», — отметил со-директор по инвестициям Truist Investment Advisory Кит Лернер.
Учитывая известность Nvidia, публикация блестящих цифр может успокоить нервозность вокруг ИИ, но если компания не оправдает высоких ожиданий аналитиков, это может привести к тому, что откат в технологическом секторе станет гораздо более резким.
«Газпром» подписал меморандум о сотрудничестве с Монголией
