Урановый бум: почему акции ядерных компаний обгоняют IT-гигантов и S&P 500
За последние пару лет рынки урана и ядерной энергии переживают ренессанс благодаря резкому росту мирового спроса на электроэнергию и глобальному энергетическому кризису, связанному с конфликтом между Россией и Украиной. В прошлом году цены на уран достигли исторического максимума, а производство «желтого кека» в США выросло более чем в двенадцать раз, до 700 000 фунтов, поскольку производители стремились воспользоваться высокими ценами.
Однако уран больше не торгуется на старых настроениях; теперь цены движутся под влиянием фундаментальных факторов, характеризующихся ограниченным физическим предложением, недостаточным развитием производственных мощностей и возрождением ядерной энергетики, которое ускоряется быстрее, чем ожидали сырьевые рынки.
Что изменилось в урановой отрасли
Рынок урана испытывает структурный дефицит предложения, что создает потенциальные проблемы для операторов атомных станций. В отличие от многих других сырьевых товаров, торговля ураном обычно включает небольшие объемы с узким кругом участников, что делает это ядерное топливо крайне уязвимым для волатильности. Тем временем правительства по всему миру пересматривают роль ядерной энергетики, позиционируя ее, как критически важную инфраструктуру, а не переходную технологию.
Эти события привели к резкой переоценке акций урановых компаний, и инвесторы теперь пересматривают свое отношение к сектору, который долгое время считался слишком волатильным, слишком политизированным или слишком туманным. Акции урановых и ядерных компаний откатились от недавних максимумов, но сектор остается на пике популярности: главный отраслевой бенчмарк, VanEck Uranium and Nuclear ETF, с начала года показал доходность 42,3%, что почти в три раза превышает рост высокотехнологичного Technology Select Sector SPDR Fund на 14,3%, падение на −0,12% Energy Select Sector SPDR Fund и рост S&P 500 на 9,7%.
Акции урановых и ядерных компаний легко опередили рынок:
Oklo Inc. +234,7%
Centrus Energy +175,4%,
Energy Fuels Inc. +98,4%,
NuScale Power Corp. +97,8%,
Uranium Energy Corp. +60,4%,
BWX Technologies +53,7%,
Cameco Corp. +47,1%,
Vistra Corp. +43,1% и
NANO Nuclear Energy +35,9%.
Однако NexGen Energy, компания на стадии разведки и разработки, отстала, показав доходность всего +3,3% с начала года.
Oklo на особом положении
Акции разработчика передовых атомных электростанций, калифорнийской компании Oklo, демонстрировали стремительный рост, подорожав на 857% за последние 52 недели после того, как компания объявила о ряде сделок с дата-центрами. В прошлом месяце Oklo объявила о партнерстве с Liberty Energy, в рамках которого они будут разрабатывать интегрированное энергетическое решение для дата-центров, объединяя электростанцию Oklo Aurora с газогенерацией Liberty. Энергетический план начнется с того, что газовые системы Liberty будут обеспечивать быструю подачу энергии, а в долгосрочной перспективе произойдет переход на чистое ядерное производство Oklo.
Примерно в то же время Oklo объявила о партнерстве с Vertiv, в рамках которого они объединят усилия для революционизации работы дата-центров.
«Это соглашение направлено на предоставление чистой энергии, энергоэффективного охлаждения и инфраструктурных решений, специально разработанных для ИИ-фабрик, дата-центров и высокоплотных компьютеров», — сказал генеральный директор и сооснователь Oklo Джейкоб ДеВитт.
На прошлой неделе Oklo сообщила, что была выбрана для трех пилотных проектов по реакторам Министерства энергетики США в рамках инициативы ведомства по модернизации и упрощению лицензирования в ядерной сфере.
Однако акции Oklo начали снижаться после того, как компания отчиталась об убытках за второй квартал. Компания сообщила о нулевых продажах и чистом убытке в $28 млн, или $0,18 на акцию, по сравнению с убытком в $27,3 млн, или $0,27 на акцию, во втором квартале 2024 года. Компания закончила квартал с денежными средствами и их эквивалентами в размере $226,8 млн, а также с рыночными ценными бумагами на сумму $456,2 млн. Дэн Айвз из Wedbush повысил целевую цену на акции OKLO до $80 с $75, заявив, что компания выиграет от проядерной политики при Трампе.
Centrus обогатился на обогащении
В то же время Bank of America понизил рейтинг акций Centrus до «Нейтрального» с «Покупать», но повысил целевую цену до $285 с $210, ссылаясь на опасения по поводу завышенной оценки после огромного роста. Centrus отчиталась о выручке за второй квартал в размере $154,5 млн (-18,3% г/г), что на $23,9 млн превзошло консенсус-прогноз Уолл-стрит, в то время как прибыль на акцию по GAAP за второй квартал в размере $1,59 превзошла ожидания на $0,78. Однако валовая маржа значительно улучшилась, увеличившись до 35% с 19% во втором квартале 2024 года, что отражает благоприятное изменение в структуре контрактов, а также большее внимание к операционной эффективности.
Centrus достигла производственного рубежа в 900 килограммов HALEU для Фазы 2 и подтвердила продление контракта с Министерством энергетики до июня 2026 года. HALEU, или высокопробный низкообогащенный уран, — это тип ядерного топлива, обогащенного до 5-20% урана-235. Это более высокая концентрация, чем у низкообогащенного урана (LEU), используемого в большинстве современных реакторов (3-5%), но ниже, чем у высокообогащенного урана (HEU), используемого в морских реакторах и оружии. HALEU имеет решающее значение для разработки передовых ядерных реакторов, особенно малых модульных реакторов (SMR) и микрореакторов, благодаря своему потенциалу повышения эффективности, уменьшения размеров реакторов и увеличения интервалов между дозаправками.
Добыча золота в Амурской области выросла за семь месяцев
