Goldman и Citi считают, что экономика Европы стимулирует рост фондовых рынков

По мнению стратегов с Уолл-стрит, угрозы, связанные с торговлей и геополитикой, скорее замедлят рост европейских фондовых индексов, чем сведут его на нет.

Ожидается, что индекс Stoxx Europe 600 завершит год на отметке около 557 пунктов, согласно среднему прогнозу 19 стратегов, опрошенных агентством Bloomberg. Это означает рост еще на 3% по сравнению с закрытием торгов в среду, в результате чего годовая доходность инвесторов составит около 10%.

По прогнозам, смягчение денежно-кредитной политики в Европе и увеличение государственных расходов придадут акциям региона импульс, необходимый для преодоления рисков, связанных с тарифами и растущей международной напряженностью.

«Фондовые рынки оказались на удивление устойчивыми, несмотря на многие риски», — сказала стратег Citigroup Inc. Беата Мантей.

Она отметила, что оценки мирового фондового рынка отражают относительно средний уровень геоэкономических рисков в преддверии израильско-иранского конфликта. «Это может вызывать беспокойство в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе мы видим множество структурных факторов, которые окажут поддержку европейским акциям».

Европейские фондовые индексы демонстрируют умеренную динамику с середины мая, после V-образного восстановления, которое компенсировало все потери, вызванные тарифными объявлениями США в начале апреля. Последние недели оказались более волатильными, поскольку напряженность на Ближнем Востоке усилилась и привела к росту цен на нефть. Индекс Stoxx Europe 600 снизился на 1,5% в этом месяце, при этом акции энергетических компаний и коммунальных предприятий являются единственными секторами, которые находятся в плюсе.

«Многие инвесторы, с которыми мы беседуем, ожидают окончания действия соглашения о тарифах в США 9 июля, чтобы лучше понять ситуацию», — сказал стратег Societe Generale SA Роланд Калоян. «Заглядывая вперед, мы ожидаем, что европейский фондовый рынок останется в пределах торгового диапазона».

Большинству стратегов пришлось следить за ростом цен в Европе, поскольку перспективы улучшились, и они обновили осторожные ценовые ориентиры, которые они наметили в январе. Проблемы, связанные с так называемой исключительностью США в отношении акций, улучшением экономических перспектив Европы, а также значительной разницей в процентных ставках, подтолкнули ставки на регион.

Стратеги Bank of America Corp. во главе с Себастьяном Редлером повысили свой прогноз по европейскому индексу в пятницу, после публикации результатов опроса. Теперь они ожидают, что Stoxx Europe 600 достигнет 530 пунктов к концу года. Прогнозы аналитиков остаются относительно негативными, но теперь они ожидают более умеренного снижения, ссылаясь на улучшение перспектив для мировых индексов деловой активности в связи с частичным торговым перемирием между США и Китаем.

Позитивные настроения также наблюдаются среди инвесторов. Опрос управляющих фондами, проведенный BofA в этом месяце до обострения напряженности на Ближнем Востоке, показал, что 34% европейских инвесторов ожидают роста цен на акции в регионе в ближайшие месяцы. Хотя этот показатель в целом не изменился по сравнению с маем, чистая доля ожидающих роста в течение следующих 12 месяцев выросла до февральского максимума в 75%.

В целом, те, кто распределяет активы, все более оптимистично настроены в отношении Европы. 34% портфельных управляющих, участвовавших в опросе BofA, заявили, что они оценивают европейские акции выше контрольных уровней своих фондов, которые близки к четырехлетнему максимуму. 36% опрошенных заявили, что их акции в США имеют недостаточный вес, что является почти максимальным показателем за последние два года.

Хотя инвесторы не упускают из виду риски, связанные с торговыми тарифами, они становятся все более оптимистичными в отношении экономики, что, как показал опрос, повлияет на прибыль корпораций.

«Мы считаем, что тема диверсификации нуждается в дальнейшем развитии», — сказал партнер Goldman Sachs Group Inc. и главный глобальный стратег по фондовому рынку Питер Оппенгеймер, добавив, что ослабление доллара благоприятствует европейским активам. «С точки зрения общей доходности европейские акции представляют собой довольно привлекательную историю для инвесторов, особенно учитывая их отправную точку — наличие очень концентрированных портфелей, особенно в американских акциях».

Европейские фондовые индексы в этом году превзошли американские, но разрыв сокращается. Возобновление интереса к американским технологическим акциям, потенциальное снижение налогов и оптимизм в отношении торговых переговоров помогли S&P 500 компенсировать потери за 2025 год в прошлом месяце.

Тем не менее, по мнению стратегов Deutsche Bank AG во главе с Максимилианом Улеером, которые неизменно оптимистично оценивают перспективы Stoxx 600, тарифы станут большим бременем для американских компаний, чем для их европейских коллег. По их словам, динамика доходов и оценки более благоприятны в Европе, в то время как политическая неопределенность остается серьезной проблемой. Перспективы фискальной политики и процентных ставок также благоприятствуют Европе, в то время как потенциальное прекращение огня между Украиной и Россией стало бы дополнительным стимулом.

«Как только у нас будет больше ясности в отношении тарифов в США, масштабного налого-бюджетного законопроекта, бюджета Германии и фискального пакета, а также расходов НАТО, рынки могут снова начать расти в конце лета», — заявили в Deutsche Bank. «В среднесрочной перспективе европейские фондовые индексы могут снова начать опережать американские».

Глава «Россетей» призвал вернуться к обсуждению механизма take or pay